华尔街见闻

　　高盛觉得好意思联储鸽派预期增强、地缘政事风险降温以及交易谈判获取进展，这三大身分共同创造了一个“金发密斯”式的宏不雅配景——经济不外热，通胀不外高。现在商场更敬重宽松预期带来的利好，从而股东了风险偏好的回升。关联词，周四的劳能源商场数据将成为守护积极势头的关键锤真金不怕火。

　　高盛觉得“金发密斯”行情卷土重来，背后是鸽派预期与风险平缓的双重驱动。高盛提出投资者接纳期权对冲计策，强调在夏令时辰应见谅地区和作风的多元化成立。

　　据追风交游台音讯，高盛周一发表研报指出，商场环境出现了权臣的积极变化，中枢驱能源来自三个方面：

好意思联储鸽派预期增强：商场对好意思联储的鸽派态度预期权臣升温。高盛经济学家已将其对下一次降息的预测提前至9月，并将最终利率预测下调至3-3.25%的区间。

地缘政事风险降温：中东垂危模式的平缓，镌汰了商场的地缘政事风险溢价。

交易谈判获取进展：好意思邦交易谈判的积极进展，包括取消“section 899”条件，为增长出路提供了赞成。

　　这些身分共同创造了一个“金发密斯”式的宏不雅配景——经济不外热，通胀不外高，足以让央行保捏宽松。在这种环境下，尽管上周好意思国的个东说念主开销、新屋销售和破钞者信心指数等宏不雅数据均低于商场预期，但商场的“环球增长”因子反而有所改善。

　　这标明商场更敬重宽松预期带来的利好，从而股东了风险偏好的回升——风险偏好场合已反弹至0.3，并告捷将好意思国股市推向新的历史高点。高盛将下次降息预期提前至9月，并将末端利率预测下调至3-3.25%。关联词，周四的劳能源商场数据将成为守护积极势头的关键锤真金不怕火。

　　宏不雅风险放松，盈利预期改善

　　跟着商场对宏不雅风险的担忧放松，投资者的防护力开动更多地转向企业基本面。

　　研报指出一个积极的信号是，盈利预期正在改善。在夙昔一个月里，大普随地区的每股收益（EPS）共鸣修正已不再那么悲不雅，好意思股商场的EPS修正以至转为正增长。

　　因此，行将到来的第二季度财报季将是考证商场乐不雅热情的关键。高盛的好意思国计策师指出，商场对本季财报的预期门槛相对较低。

　　商场浩大瞻望第二季度EPS增长为4%，远低于第一季度的12%。这为企业“支吾”超出预期创造了条件。

　　与此同期，股票的隐含关系性自4月份以来捏续下落，反应出投资者预期财报季的个股推崇将出现分化，而宏不雅风险正在消退。

　　具体来看，标普500指数和纳斯达克100指数的隐含关系性已区分降至2020年以来的第17和第10个百分位，这与欧洲STOXX 50指数酿成了昭彰对比。

　　聚焦风险对冲，劳能源数据成关键风险点

　　尽管商场热情乐不雅，但并非安枕而卧。本周四公布的劳能源商场数据关于守护现时积极势头至关要紧。

　　高盛经济学家瞻望非农行状东说念主数为8.5万，低于商场共鸣的11.3万。若数据不足预期，可能会进一步强化商场的降息预期。

　　高盛接头到商场正在订价愈加理念念的“金发女孩”环境，提出投资者接纳期权对冲计策，强调在夏令时辰应见谅地区和作风的多元化成立。具体对冲提出包括：

对冲滞胀冲击：提出购买好意思元高收益债（USD HY）的看跌期权或信用背信互换（CDS）。

对冲再通胀反弹：提出购买利率互换的支付方头寸（rates payers）。

其他提出：通过欧洲银行板块看涨期权和新兴商场领口期权，以对冲捏仓逆转风险。

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